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1ドル、2つの世界：世界中でスタブコインの採用がどのように異なるか
キーテイクアウト
Stablecoinsは、米国と新興市場の間に分割されています。天才行為が西側のペースを設定しているので、他の世界が追いつくまでにどれくらいかかりますか？
Stablecoinsは、デジタルファイナンスにおける最も重要な革新の1つに進化し、従来のお金と暗号市場の間のギャップを埋めました。しかし、彼らのユースケースはどこでも同じではありません。
グローバルノースの先進市場のために、 stablecoins 米国で見られるように、機関、企業、および個人のために、規制された収量を支える手段になりました
しかし、グローバルサウスでは、インフレ、通貨の切り下げ、高価な送金に対するライフラインです。しかし、少なくとも今のところは利回りはありません。
この分岐は、スタブコインがもはやモノリシックな金融手段ではないことを示しています。むしろ、彼らは世界中のさまざまな人口のさまざまな経済的ニーズを満たすために分岐しています。
このセクターは初めて280億ドルに達し、2028年までに2兆ドルに成長する可能性がありました。これにより、米国は注意を払い、天才法のスタブコイン法案を可決するようになりました。そして、他の人はよく見ています。
これらの変化の中で、重要な疑問が生じます。各スタブコインモデルの恩恵を受けるのは誰ですか？また、新興市場のユーザー、機関、および数十億人のユーザーにとってリスクと機会は何ですか？
天才行為：私たちのペースを設定するStablecoin Space
2025年7月に可決された天才法は、米国の支払い安定式のための最初の連邦フレームワークを確立します。デジタルドルは、Tビルや預金などの短期資産に完全に裏付けられる必要があります。
この問題についてコメントして、BitPayはAmbcryptoへの電子メールで指摘した、
「現在、明確な規制が実施されているため、Stablecoinの採用がさらに速く加速することを期待しており、最も現実的な牽引力を見るネットワーク、資産、およびユースケースのサポートを拡大しています。」
Global Crypto Paymentsプロバイダーは、USDTとUSDCが暗号に限定されなくなったと付け加えています。彼らはサプライヤー、法案の定住に使用されており、「デジタルマネーの次の進化」になりつつあります。
イエローカードの戦略ディレクターであるジリアン・ダーコは、同様の感情を反映しています、
「多くの非US市場に役立つイエローカードの場合、これはこれらの規制されたパラメーターの下で発行されたUSDに支援されたスタブコインへの信頼を高めます。これは、予備資産の保持方法、開示方法、消費者償還の優先順位付け方法に対する明確な期待を設定します。」
天才行為は信頼と安全性を高めますが、イノベーションも制限します。発行者は、T-Billsから獲得した利息収益を保有者と共有することを禁止します。
したがって、小売ユーザーはより速い支払いを受けますが、利回りはありません。ただし、関心は、規制されている市場で人気のある施設の成績利回り製品に共有されています。
したがって、発行者と銀行はほとんどの関心を維持しています。
また、これは、銀行がユーザーとの利回りの共有を許可することに対して激しくロビー活動をした理由を説明しています。
収量を社内に保持することにより、モデルは制御を固めながらバランスシートを保護します。
BitgoのStablecoinsのマネージングディレクターであるBen Reynoldsは、米国と新興市場との間のStablecoinの採用の重要な違いについて尋ねられたとき、
「現在の最大の違いはユースケースと資産の種類です。たとえば、米国では、USDCは最も顕著な安定性であり、主に施設のユースケースと債務に使用されています。」
ただし、南アメリカのような他の地域では、採用はデジタルドルの需要によって推進されています。
「特に南アメリカでは、新興市場では、主にデジタル形式の米ドルへのアクセスを探している個人が主に駆動するUSDTの量が爆発しました。」
実際、FundStrat CapitalのCIO＆Portfolio ManagerであるThomas Leeによると、米国外にはより多くのスタブコイン量があり、主にアジアの廊下が支配しています。
ただし、ユーザーと獲得した関心の大部分を共有することで、特に発行者にとっては、収穫量を含むモデルに疑念を抱きました。
最近の銀行レスポッドキャストでは、テザーCEOのパオロ・アルドイノ 言った、
「米国のスタブコインモデルは壊れています。ここではお金を稼ぐことはできません。それは一番下へのレースです。」
新興市場：異なるユースケースとリスク
アフリカ、南アメリカ、東南アジアの新興市場全体で、Stablecoinの物語は非常に異なっています。ここグローバルサウスでは、Stablecoinsは金融レールのアップグレードだけではありません。それらはライフラインです。
これらの地域では、香港に本拠を置くデジタル資産管理会社Hashkey Groupのグローバル拡大の責任者であるBen El-Bazによると、信頼性とコストが重要な要因です。
「不安定なまたはインフレを起こしやすい経済では、ユーザーは利回りをあまり気にし、ドルの安定性と手頃な価格の取引についてより多くのことを気にしています。」
これはアフリカほど目立たない場所ではありません。イエローカードのジリアン・ダーコは、養子縁組の3人の主要な要因を募集しています。「送金、企業財務省、貯蓄」です。
彼女は、彼女の会社が毎日のスチールコインを実際の問題点の解決策として補強していると見ているユースケースが見ていると指摘しています。
「南アフリカのような市場での送金は、トランザクションあたり12％以上の費用がかかる可能性があります。スタブラックは、ユーザーがそのコストと遅延の多くをバイパスすることができます。
送金を超えて、企業はstablecoinsにも関心を示しています。
イエローカードの財務省とOTC製品は、流動性を管理し、FX（外国為替）のボラティリティに対するヘッジ、および米ドルで国境を越えた支払いを解決するための企業を支援しています。
USDTの好みは明らかです、Darkoを追加します。
「イエローカード内であっても、従業員の多くはUSDTで給与を支払うことを好みます。それは多くのことを言っています。」
設定のシフト
Stablecoinの利回りは、米国の銀行部門からの強い反対に続いて、ホットな話題です。発行者は、Coinbaseなどの取引所を使用して、Genius Actを利回りしてバイパスすることができます。
驚くべきことに、新興市場でもそのような利回り製品に関心が高まっています。イエローカードのダーコは、アフリカの需要は小売部門からのものではないことを指摘しています。
「これらのチームは、Circleの今後のモデルやJPモルガンのデポジットトークン構造など、Tビルに裏打ちされた降伏強化機器について尋ねています。」
しかし、彼女は、スタブコインの「アクセス、安定性、効率性」が依然として基本的であると付け加えています。
簡単に言えば、インフレヘッジはほとんどのユーザーにとって重要なユースケースのままですが、新興市場の企業は、先進国市場の同僚のように、利回りに傾い始めています。
データはまた、この支払いシフトをサポートしています。最大のグローバル決済プロセッサの1つであるBitPayによると、Stablecoinsは2024年の30％と比較して、2025年の全体的な総支払いの40％を現在獲得しています。
BitPayの場合、平均支払いは約3kドルで、高級、不動産、B2Bの支払いが最も急成長している重要なカテゴリとしてです。
同様に、Stablecoinの好みも変化しています。 2024年とは異なり、USDTは優先支払いとしてBitPayでUSDCを上回っています。
「しかし、2025年の時点で、USDTはそれを追い越しており、現在はStablecoinの支払い量の61％とUSDCの38％を占めています。」
ネットワークレベルでは、 イーサリアム[ETH] そしてL2が好きです ポリゴン [POL]、 Arbitrum [ARB]、およびベースは、Stablecoinボリュームのほとんどを処理します。
しかし、より手頃な価格のチェーンのようです トロン [TRX] そして ソラナ [SOL] 使用量も増えています。
安定していますが、リスクはまだ潜んでいます
約束と養子縁組の増大にもかかわらず、スタブコインは、特に新興市場の規制されていないプレーヤーを扱うユーザーにとって、固有のリスクがあります。
HashkeyのEl-Bazは、リスクを次のように要約しました。
「規制されていない発行者によるカウンターパーティリスク、準備金の透明性の欠如、プラットフォームハックまたは詐欺への暴露、および潜在的な規制の弾圧」。」
イエローカードによると、南アフリカとルワンダは主要な地域パイロットであり、規制上のリスクを緩和しています。
アジアでは、もう1つの養子縁組ハードルが、プライベートスタブコインと州管理CBDC（中央銀行のデジタル通貨）の間の競争になる可能性があります。
しかし、ヴァネックのデジタル資産研究の責任者であるマシュー・シゲル、 主張する CBDCは、監視機能により魅力を失う可能性があります。
“彼らは （CBDCS）は普遍的で低コストである可能性がありますが、プログラマ性、監視、さらには残高の有効期限など、リスクも付いています。」
Stablecoins：2つの現実、1つの未来
現在の分岐の使用にもかかわらず、グローバルな北と南の道は将来収束する可能性があります。開発された市場では、Stablecoinsは、準拠した収穫量を含む製品を備えた新しい財務アップグレードです。
南部では、彼らは送金、FX、および企業財務省の優先インフラストラクチャに進化しました。しかし、利回りにも関心が高まっています。イエローカードのダーコが追加する、
「私たちは実用的なStablecoinのイノベーションの最前線にいます。ユースケースはすでにここにあるからです。これは投機的ではありません。これは本当のインフラストラクチャです。」
HashkeyのEl-Bazの場合、デュアルモデルは、Stablecoin発行者が各市場のニーズに適応しなければならないことを意味します。
「発行者は、スペクトルの両端に役立つ柔軟な戦略を設計する必要があります。」
最終的に、Stablecoinsは、お金とより広範な金融システムの使用方法を再構築しています。しかし、それらが便利な支払いオプション、小売のライフライン、発行者のための現金牛、または機関の利回りとして機能するかどうかは、あなたが住んでいる世界に依存します。
これは英語版からの翻訳です。
