MicroStrategy の第 2 四半期の収益: ビットコインへの賭けは最終的に報われるでしょうか?

• MicroStrategyが第2四半期の収益報告書を発表。
• プレビューでは不確実性と純利益の減少が示されています。

過去 4 年間にわたり、MicroStrategy は保有株を増やし、株価を高めるために積極的に買い増しを行ってきました。

これまでMicroStrategyは ビットコイン [BTC] 同社は2024年7月と2020年9月を除く毎月購入しており、この蓄積により、同社は世界最大の企業BTC保有者となった。

BTC が数か月にわたって極めて不安定な状況に陥った後、MicroStrategy は 2024 年 8 月 1 日に第 2 四半期の収益を報告する予定です。待望の第 2 四半期の収益報告により、MicroStrategy の真の財務状況と将来についての憶測が高まっています。

MicroStrategyはマクロ戦略のすべてです

MSTR は保有するビットコインの量から、投資家にとって価値があり魅力的な企業となっています。MSTR は、過去 4 年間ですべての業務を通じて 226,331 BTC トークンを取得しました。

この BTC 保有により、MSTR の時価総額は 1 年前の 90 億ドルから大幅に増加して 286.5 億ドルに達すると予想されています。

しかし、マイクロストラテジーは長期、低金利、株式保険を通じて保有株を積み上げています。2024年第1四半期の収益報告によると、同社の長期負債は35億ドルです。

この負債は、時間の経過とともに価値が下がる法定通貨に対して価値が上がる BTC への賭けです。投資家は特に暗号通貨アプローチよりも MSTR を好みますが、BTC 保有の大半は子会社のマクロストラテジーが所有しています。

そのため、MicroStrategy は BTC を購入しますが、保有資産の大部分を Macrostrategy に移管します。以前のレポートによると、Macrostrategy は 175,721 BTC トークンで最も多くの BTC を保有していますが、MicroStrategy は 38,679 BTC トークンしか保有していません。

このアプローチは、投資家に、マイクロストラテジーがほとんどの BTC を保有しているという幻想を与えますが、実際にはそうではありません。これは債権者にとって大きなリスクであり、特に同社が破産した場合にはリスクとなります。親会社であるマイクロストラテジーが破産しても、マクロストラテジーは償還請求から保護されているため、このような事態が発生する場合があります。

これは、株主は親会社が保有する資産のみを保有することを意味します。破産した場合、債権者は MicroStrategy の BTC 保有のほとんどを Macrostrategy が保有しているにもかかわらず、Macrostrategy が保有する BTC を請求することはできません。

これは、MicroStrategy が保有する BTC がいかに少ないかを示しており、清算が発生した場合、債権者は莫大な損失を被ることになります。

第2四半期の収益: 何が期待できるか

本稿執筆時点で、BTC は過去 24 時間で 2.8% 下落し、64,462 ドルで取引されています。したがって、ビットコイン トレジャリーのデータに基づくと、MSR は 226,331 BTC を保有しており、これは平均 36,990 ドルで 83 億 7,000 万ドルの投資となります。

したがって、現在のレートに基づくと、MSR 投資は 70% を超える利益で 60 億ドル以上を獲得したことになります。

これらの利益により、同社は今年度の収益が前年度の1億1,500万ドルに対して1億2,200万ドルと、前年を上回ると報告すると予想されている。

MicroStrategyのBTCに関するケース

懸念が広がっているにもかかわらず、MicroStrategy は BTC に大きな期待を寄せています。会長の Michael Saylor 氏は、BTC が 2045 年に 1,300 万ドルに達すると予測しています。

同社の予測によれば、BTCの時価総額は273兆ドルに急上昇し、金やすべての主要企業を上回ることになる。このようなシナリオでは、マイクロストラテジーのポートフォリオは初期投資80億ドルから3兆ドルに達することになる。

これは英語版からの翻訳です。