エテナの「危険な」USDeは「テザー、サークルよりも優位」だが… – アーサー・ヘイズ

• USDeはユーザーと利回りを共有するため、TetherやCircleよりも優れているとヘイズ氏は言う
• ただし、USDe には、飛びつく前に理解する価値のあるリスクがあります

エテナの合成ドル、 USDe、その魅力的な利回りを考慮して、最近爆発的な成長が見られます。 実際、私は現在、時価総額23億ドルを超えるステーブルコインの中でトップ5に入っています。 コインゲッコー氏によると データ、これは過去 30 日間で 106% 増加したことを意味します。

Ethena 創設者 Guy Young 氏は最近 主張した USDe は 200 日足らずで時価総額 20 億ドルに達し、最も急成長しているステーブルコインです。

「USDeは仮想通貨の歴史の中で最も急速に成長している米ドル建て資産です。」

USDe 対テザー、Circle: 金利収入のすべて

BitMEXの元最高経営責任者（CEO）で仮想通貨ファンドMaelstromのCIOであるアーサー・ヘイズ氏は、テザーのUSDTやサークルのUSDCとは異なり、USDeの成長は商品の利回りによるものだと述べた。

エテナ社の投資家でもあるヘイズ氏は、 強調して、

「テザーとサークルが私から年間数十億ドルの利息収入を得ていることは知っていますが、私にはそれに対して何も得られません。 Tether や Circle のガバナンス トークンはありません。 したがって、資本金も補償されるべきだと思います。 それがエテナ (USDe) のやっていることです。」

見通しとして、テザーとサークルのトークンは主に米国財務省によって裏付けられており、これらの商品が満期になると利息収入が得られることを意味します。

米国債の購入で得た利息収入をトークン保有者と共有していないという事実がヘイズ氏を苛立たせている。

USDe のユニークなオファーは、トレーダーと投資家の両方にとって魅力的です。 ただし、USDe にはリスクがないわけではなく、以前は「次の金融商品」と呼ばれていました。 テラ・ルナ」

USDe のリスク

馴染みのない人のために説明すると、USDe は集中取引所 (CEX) でオープンされたショート ポジションから利回りを生成します。

ただし、この製品の設計は、FTX の場合のように、マイナスの調達金利や CEX の下落などの固有のリスクにさらされています。 実際、Ethena が設定した注目すべき緩和戦略の 1 つは、これらのリスクをカバーする保険基金です。

最近の分析で、CryptoQuant の研究責任者である Julio Moreno 氏は、これらのリスクと考えられる解決策について詳しく説明しました。

レポート 読む、

「エテナ研究所は、合成ドルとしてのUSDeの一連のリスク、つまり資金調達リスク、清算リスク、保管リスク、為替破綻リスク、担保リスクを開示した。」

資金調達リスクと、緩和を目的とした保険基金の規模について、アナリストは次のように述べた。

「USDeの時価総額が40億ドル（現在の時価総額は24億ドル）を超えない限り、現在の準備金（3,270万ドル）はこのシナリオでの資金支払いをカバーするのに十分です。」

ただし、USDe は 40 億ドルを超えて成長する可能性があります。 そのような場合、モレノ氏は次のように提案しました。

「50億ドル、75億ドル、または100億ドルというより大きな時価総額で、大幅なマイナス金利という異例の事態に安全に対処するには、準備金をそれぞれ約4,000万ドル、6,000万ドル、8,000万ドルに増やす必要があるだろう。」

そうは言っても、同調査アナリストは、保険基金に維持されるUSDe利回りの割合であるキープレートが最も注目すべき指標であると強調した。

キープ率に基づいて、彼は次のように付け加えた。

「USDeの実際の時価総額に応じて、最低キープレートは変更される可能性があります。 たとえば、時価総額が 50 億ドルの場合、キープ率は 20% 以上あれば十分です。」

結論として、USDe はテザーやサークルと競合するまで成長する可能性がありますが、その利回りを急いで得る前に、その固有のリスクを理解する価値があります。

これは英語版からの翻訳です。