USDR崩壊：DAIの後退の結果か、それとも事前に計画されたラグプルの結果か?

• USDRとタンジブルのネイティブトークンTNGBLは、2022年のLUNA暴落と同様の動きで崩壊した。
• チームはユーザーに対し、回復に取り組んでいるが、保有者はコインを交換していると語ったs.

現実の世界では、不動産市場に裏付けられた資産は強いとみなされます。 しかし、予測不可能な暗号通貨の世界では、レアル USD [USDR] 崩壊により、市場関係者はそのようなファンダメンタルズを備えた他のプロジェクトに疑問を抱くようになるかもしれない。

別の日、別のペグ解除

この記事の執筆時点では、USDR は 1:1 のドルペッグがあり、1:1 DAI 鋳造を使用して償還されるはずだったが、0.53 ドルまで下落していた。 CoinMarketCap によると、この減少は過去 24 時間で 44.43% の減少に相当します。

しかし、この低迷はステーブルコインの保有者にとっては驚くべきことかもしれない。 それは単にその堅実なファンダメンタルズが前提とされているからだけではありません。 10月10日、利回りを生成するステーブルコインの背後にあるチームであるTangibleDAOは、X（以前のTwitter）に投稿を投稿し、どのようにして新しい資産が財務省に追加されたかを「自慢」しました。

通常、このような発言は所有者に自信を与えます。 場合によっては、特に透明性があるように見えるため、新たな参加者を惹きつけることさえあります。 残念ながら、USDR の破滅が近いとは多くの人が予想していなかったでしょう。

基本的に、RealUSD はトークンノミクスを不動産だけに基づいているわけではありません。 その代わりに、このプロジェクトはUSDR保有者に5%から10%のAPYをもたらすように設計された価値発生システムで成功していると主張した。

USDTと同様に、TangibleのネイティブトークンTNGBLもクラッシュしました。 CoinMarketCap によると、トークンの価値は 3.42 ドルで、49.57% でした。 スランプ 過去 24 時間以内に。

タンジブルのふざけた行動は不明瞭なようだ

TNGBLとUSDRの暴落は、 テラ米ドル [USTC] そして テラル ルナ [LUNA] 2022 年の崩壊。LUNA の創設者には有罪があり、オンチェーン データはこの USDR バイアスを裏付けているように見えたことを思い出してください。

まず、仮想通貨研究の専門家であるエンペラー・オスモ氏は、USDR保有者に対し、そのポジションから撤退することを検討するようアドバイスした。 これは、資産の流動性が非常に低くなり、DAIのサポートが「一夜にして消えた」ように見えたためです。

$USDR 大きなディペグに見舞われた。

みんな持ってます $USDR 自らの立場を離れることを検討すべきだ。

これを裏付ける資産は非常に流動性が低く、 $DAI 裏打ちは一夜にして消えてしまったようだ。 https://t.co/x6YrzceumJ pic.twitter.com/aKJ5596B3L

— オスモ皇帝🧪 (@Flowslikeosmo) 2023 年 10 月 11 日

タンジブル社の財務を徹底的に評価したところ、そこにはDAIは存在せず、流動資産として残っているのは620万ドルの保険基金のみであることが判明した。 あらゆる兆候から見て、Polygon が支援するプロジェクトの崩壊は、事前に計画されたラグプルの事例のように見えました。

文脈としては、「敷物を引き出す」の略称として、ラグプルは、詐欺的な開発者が疑いを持たない投資家を合法的で儲かるプロジェクトのように見えるものに誘惑するときに発生します。 投資家がプロジェクトを十分に信頼すると、開発者は提供された流動性とともに消滅し、所有者にはほとんど何も残らないことになります。

しかし、TangibleDAOはいかなる形の欺瞞にも関与していないと表明した。 同プロジェクトによると、USDRのペッグ解除は、不動産資産の清算と並行した前述の償還、パニック売りの結果だったという。

LUNA のプレイブックからヒントを得ていますか?

DAOは、現在の課題を認めながらも、プロジェクトが解決策に取り組んでいることを指摘した。 まずタンジブルは、プロトコル所有流動性（POL）資産と保険基金資産を清算し、影響を受ける投資家が利用できるようにすると述べた。

また、「Baskets」と呼ばれるトークン化された不動産のプールを立ち上げることも明らかにした。 タンジブル氏によると、バスケットはUSDRの償還に不可欠な要素となるという。 しかし同時に、ユーザーにとって流動性への道のりが遅くなる可能性があることも強調した。

誰もが見たように、USDRは深刻なデペグに苦しんでいます。

短期間のうちに、国庫からの液体 DAI はすべて償還されました。

これにより時価総額の下落が加速した。

償還のための DAI の欠如と、実際の清算スケジュールが組み合わされて… pic.twitter.com/1sgRPfpIT0

— タンジブル🏠💙 (@tangibleDAO) 2023 年 10 月 11 日

このプロジェクトはユーザーに USDR と TNGBL 復活の旅に従うよう奨励しましたが、ほとんどの人はそれを持っていませんでした。 多くの人にとって、この公式声明は、LUNAとUSTCがすべて破綻する前にTerra創設者ド・クォン氏が「安定した研究室、資本を展開している」と安心させたようなものに似ていた。

一方、多くのUSDR保有者は損失を計算し始めている。 によると ポリゴンスキャン、USDRの数が急増しました。 USDC 交換します。 したがって、ステーブルコインの価値は0.53ドル未満に下落する可能性があります。

それでもタンジブル社のウォレットは、USDRの総供給量の約32.85％（816万ドル相当）を保有していることを示していた。

出典: ポリゴン スキャン

関連した展開として、21co のリサーチスペシャリストである Tom Wan 氏が、USDR の非ペッグについての洞察を提供しました。 ワン氏によると、非流動性資産を流動性資産の裏付けとして利用することはタンジブル側の誤った行動だったという。 したがって、巨額の償還が行われた後、DAIの流動性が枯渇するのは避けられませんでした。

全額裏付けされているにもかかわらず、USDR のペッグが解除された理由: 流動性資産を裏付ける非流動性資産の使用

– USDR は 100% サポートされています。 そのうちの 50% はステーブルコインから来ており、残りは不動産から来ています。

– 取り付け騒ぎ（USDRの巨額償還）が発生すると、ステーブルコインの流動性は… https://t.co/xOrsa5gpKU pic.twitter.com/OYhQ0twUUd

— トムワン (@tomwanhh) 2023 年 10 月 12 日

これは英語版からの翻訳です。