UniswapのV3流動性は1兆ドルに達するでしょうか？

公開

3 years 前

September 15, 2023

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ハルト

今年、流動性はユニスワップ [UNI] V3は750億ドルに達しました。しかし、調査会社カイコが提供した最近の分析によれば、同じ指標が1兆ドルに達する可能性がある。

この可能性を説明するために、開高氏はジャストインタイム（JIT）流動性を考えました。また、Automated Market Maker (AMM) 上に存在するトランザクションとイベント量も調査しました。

まず、特に慣れていない人にとって、JIT とは何かを定義することが重要です。 JIT 流動性は、Uniswap プロトコルなどの AMM に見られる流動性提供戦略であり、流動性プロバイダー (LP) がスワップの直前と直後に集中ポジションをミントしてバーンします。

開高報告、WETH-USDCプールを検討し、JITトランザクションが通常のトランザクションよりも著しく大きく、最小サイズが1,000万ドルであることを説明しました。

出典：カイコ

上のイメージを理解するために、大手暗号通貨市場プロバイダーは次のように説明しました。

「JIT トランザクションはオレンジ色で表示され、通常のトランザクションは青色で表示されます。十字線は、同じブロック内の同じ米ドル価値のミントとバーンを表しています。」

1 兆ドルの予測を評価するもう 1 つの方法は、ウォレットがトランザクションを実行する方法に注目することです。レポートによると、カイコ氏はトップウォレットがより多くのウォレットとの取引を終了していると述べました。イーサリアム [ETH] よりも米ドルコイン [USDC]。

この決意の結果、トップのウォレットはユニスワップ V3、これにはJIT LPが含まれており、ETHの価格が下がったブロックで運用することを好みました。この措置により、LP は USDC よりも多くの ETH を確実に受け取ることができました。これは、流動性プロバイダーのさらなる利益につながります。

出典：カイコ

さらに、報告書では、ほとんどの JIT 取引が 2,000 万ドルから 4,000 万ドルの範囲内にあることについても触れられています。このため、JIT LP は収益手数料を増やし、USDC へのエクスポージャーを減らし、ETH へのエクスポージャーを増やしました。報告書は次のように述べています。

「JIT 取引で 5,000 ドルを超える利益が得られることは非常にまれです。しかし、別の論文で判明したように、JIT LP の場合、これらの「ポートフォリオ変更」利益は、手数料よりも JIT LP の収入に大きく貢献します。」

しかし、開高氏が必ず言及した欠点が 1 つありました。これは、USDCが1：1ドルペッグを下回り、さらには0.90ドルを下回ったためです。したがって、JIT LP はポートフォリオの管理に苦労する必要がありました。

その結果、JIT量は減少しました。しかし 2 か月後、取引高は再び 20 億ドルの基準を突破しました。この記事の執筆時点までに、WETH-USDC の流動性イベントの累計はボリュームが急増し始め、上昇方向を維持しています。

出典：カイコ

現実的かどうかは別として、ここにあります ETH換算のUNIの時価総額

最近では、Uniswap 上の JIT の新しいウォレットの取引高は 150 億ドルに達しました。市場参加者は減ったものの、1兆ドルに達する可能性は十分にあります。開高氏はこう締めくくった。

「JIT市場は常に流動しており、平均的なDeFiユーザーにはまったく見えません。しかし、JIT LP は主に 3 つの理由からこのプールを支持します。それは常に DeFi で最もボリュームのあるプールの 1 つであること、非常に流動性が高いこと、そして不安定な資産が 1 つだけであることです。」

これは英語版からの翻訳です。

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