Lido のユーザー数の増加が将来に何を意味するか

• RocketPool の rETH の YTD 成長率は、Lido の stETH のほぼ 3 倍でした。
• stETH の新規トークン所有者の増加は、Lido によって引き出しが可能になって以来、横ばいで推移しています。

リド・ファイナンス [LDO] 拡大するリキッドステーキングの状況において、競合他社よりも頭と肩を上回ったままでした。 リキッドステーキングトークン（LST）の供給、 リドがETHをステーキング [stETH] オンチェーン分析会社グラスノードのデータによると、最も近いライバルであるロケットプールのrETHの16倍近くだった。

現実的かどうかは別として、ここにあります BTC換算のLDO時価総額

Lido の優位性は相変わらず無敵ですが、他のプレイヤーも徐々にゲームを強化してきました。

ライバルはより良い成長を見込んでいる

上のグラフに示されているように、市場で 2 番目に大きい LST である rETH の循環供給量は、stETH よりもはるかに速い速度で増加しています。 リドのリキッドステーキングデリバティブは年初来（年初来）ベースで54％増加したが、rETHは157％増加し、前者のほぼ3倍となった。

さらに、Glassnode からの追加データにより、stETH に対する需要の増加が新しいトークン所有者の増加につながらなかったことが明らかになりました。 5月中旬にLidoがロックされたETHの出金を可能にして以来、新規アドレスの増加は横ばいでした。

出典: グラスノード

RocketPool や FRAX などの他のプロトコルの LST では、上海アップグレードに続き、新規ユーザーの顕著な増加が見られました。

これらの調査結果は、LDO によって行われた新しい預金のほとんどが既存の stETH 保有者からのものであることを示しました。 このコホートはおそらく初期段階で出金をテストしており、そのプロセスに満足した後、ETHの再取得に進みました。

これは、stETH トークン所有者の残高の軌跡を分析することによっても説明できます。 Lido で引き出しが可能になった後、stETH 保有額が急落しました。これは、ユーザーが LST を ETH に引き換えていることを意味します。 しかし、問題が解決するにつれて、平均トークン残高は 51 に急増しました。

出典: グラスノード

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リキッドステーキングデリバティブの台頭

カテゴリとしては、Liquid ステーキング プロトコルが Shapella 以降その優位性を拡大し、集中型取引所 (CEX) やステーキング プールなどの他のステーキング オプションを上回りました。

Dune のデータは、シャペラ以来、ETH ステーキングに対するリキッドステーキングエンティティの寄与が 31% から 37% に増加したことを浮き彫りにしました。 逆に、CEX を通じてステーキングされた ETH の量は、同じ期間に 34% から 20% に急落しました。

出典: デューン

これは英語版からの翻訳です。