ビットコイン: この指標は市場センチメントを評価するのに十分ですか?

• オンチェーンデータによると、この記事の発行時点では市場は統合段階にありました。
• ほとんどの保有者は先月の市場暴落以来、損失を認識している。

従来の金融や暗号資産市場に関係なく、投資家の意思決定は損益と同じくらい基本的なものによって決まります。 市場の上昇局面でさらなる利益を求める貪欲さや、下落局面でのパニック的な売りは、市場参加者の自然な反応です。

その結果、アナリストやトレーダーが経済的動機の観点から市場を評価することは驚くべきことではありません。

はいくら 今日の価値のある 1,10,100 BTC?

ビットコインの実現上限を分析する

デジタル資産市場はさらに一歩進んで、資産の市場に出入りする経済的価値を表す「実現資本化」を導入しています。この場合、 ビットコイン [BTC]。

オンチェーン分析会社によると グラスノード、実現されたキャップの資産価値 各コインが最後に移動したときの価格に基づきます。 たとえば、BTC が最後に移動された価格よりも高い価格で使用されると、上限が増加し、その逆も同様です。

このように、現在の市場価値に基づいて資産を測定する従来の時価総額とは根本的に異なります。

論理的には、強気の勢いが強いとき、実現されたキャップはより高く移動します。 これは、長期保有者（LTH）が、弱気市場で割引率で蓄積されていた保有株を非常に高い価格で売却するためです。

上記の推論は、オンチェーンデータによっても裏付けられました。 2020年から2021年の歴史的な強気市場で、実現上限がどのように急高値に達したかに注目してください。

さらに、弱気相場中に高価なコインが投げ売りされると、実現される上限が引き下げられます。 この期間の後には市場統合フェーズが続き、コインは再び熟練した投資家の手の中で動き始めます。

上のグラフもこの動作を捉えています。 2022 年の仮想通貨冬のピーク時に実現キャップがどのように下がったかに注目してください。その後の 2023 年の回復は、進行中の蓄積フェーズを表しています。

発行効果の減少

ビットコインの場合、実現損益とは別に、ブロックマイニングを通じて流通する新しいコインも日々の実現時価総額に貢献しました。

しかし、4年に一度の半減期イベントにより、発行の優位性は大幅に低下しました。 以下に示すように、サーモキャップ、つまり新たに発行された供給額は、実現利益と実現損失の構成要素と比較すると見劣りします。

出典: グラスノード

実際、グラスノードは、2016年以来、発行額はビットコインの1日当たりの実現上限の「最大でも」10％を占めていたと述べた。 そうは言っても、本書の発行時点で明らかであったように、取引高が低迷する期間中、マイナーの動向はアナリストにとって重要な関心の源となった。

ビットコイン保有者は損失を被る

実現キャップと同様に、純実現損益指標は、市場センチメント、資本の流入または流出、ネットワークの収益性の傾向を確認するためによく使用されます。

以下の図から、ほとんどの保有者が先月以来損失を認識していることがはっきりとわかります。 血祭り。 これは資本が市場から流出しつつあることを示しており、センチメントは決して楽観的ではない。

出典: グラスノード

ビットコインの実現上限のもう一つの顕著な側面は、スポット価格の下落と比較してドローダウンがかなり低かったことです。 簡単に言えば、ビットコインの価格が 75% 下落した場合、実現上限の下落幅は 3 倍から 4 倍小さくなります。

出典: グラスノード

上に示したように、実現時価総額は循環的な価格の安値付近で反転する傾向がありました。 この時点までに、価値の低いコインのほとんどは、次の強気相場が降ろされるのを待つ経験豊富な投資家によって獲得されていたはずであるため、これは当然のことでした。

市場センチメントは依然中立的

分析の結論は、ビットコイン市場は確かに統合の段階にある一方で、 半減イベント 来年は誰もが待ち望んでいた強気相場になるかもしれない。

ビットコイン恐怖と貪欲指数の最新の測定値によると、市場は均衡状態にありました。 極端な感情が市場を左右することはありません。

ビットコインの恐怖と貪欲指数は 41 — 中立
現在の価格: $26,144 pic.twitter.com/bhrHXEbvce

— ビットコインの恐怖と貪欲指数 (@BitcoinFear) 2023 年 9 月 13 日

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過去 24 時間で、キングコインは急騰し、決済目標の 26,000 ドルを突破しました。 26,324.67ドル 執筆時点では、 コインマーケットキャップ。

インドの仮想通貨取引所BuyUcoinの最高経営責任者（CEO）であるシヴァム・タクラル氏によると、ビットコインETFの申請は着実に増えており、最新のものは フランクリン・テンプルトン、 市場の存続を保っていた。

これは英語版からの翻訳です。