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ビットコイン：スポットETFが新規投資家の利益にならない理由
- グラスノードはビットコインETFへの資本流入額を約700億ドルと見積もった。
- 新しい投資家がすぐに利用できるビットコインは少なくなるでしょう。
仮想通貨市場は、仮想通貨が承認される可能性に期待を寄せている。 ビットコイン [BTC] スポット上場投資信託（ETF）、多くのアナリストは、これが仮想通貨の王にとって転換点になると考えている。
米国証券取引委員会（SEC）の承認が得られれば、ETFは従来の金融市場の多数の機関投資家にBTCをさらすことになる。
こうした変化は予想できる
期待が最高潮に達する一方で、論理的に考えられる疑問は、ビットコイン市場のどのくらいがスポットETFに利用できるかということでした。 それはどれくらいの新たな資本を呼び込むでしょうか？
で 報告, オンチェーン調査会社グラスノードは、ビットコインETFへの資本流入額を約700億ドルと見積もっている。 このうち、606億ドル近くが株式市場と債券市場から、約90億ドルが金市場から流入すると予想されていた。
この計算は、主流の金融市場からの資本の流れに関する知識に基づいた仮定に基づいています。
この仮定は、これらの投資手段に対する継続的な課題と、ビットコインの成長する「デジタル価値の保存」の物語を考慮した上で行われました。
他の分析会社の見積もりと比較すると、700 億ドルという数字は控えめに見えます。 先月、CryptoQuantは、 1,550億ドル ETFの清算時にビットコイン市場に参入します。
供給不足は新規投資家を悩ませる可能性がある
需要面とは別に、Glassnode はビットコインのスポット ETF への供給可能量のエクスポージャーに注目を集めました。
短期保有者（STH）は頻繁に売買することが知られており、市場の変動に敏感であるため、流動性供給の良い指標と見なされています。
本稿執筆時点では、短期保有者（STH）の供給は数年ぶりの低水準にあった。 これは、ビットコインの取引可能な供給量が大幅に減少することを意味します。
供給のひっ迫を調べるもう 1 つの方法は、非流動性供給指標を使用することでした。 流動性のない供給源は、支出履歴が乏しいウォレットに閉じ込められたBTCにほかならなかった。
以下のグラフからわかるように、非流動性供給量は過去 2 年間で着実に増加しています。
対照的に、取引される可能性がはるかに高い液体供給は同時期に大幅に減少した。
簡単に言うと、新規投資家がすぐに利用できるビットコインは少なくなります。
出典: グラスノード
さらに、限られた供給がスポットETFからの新たな需要に追いつかない場合、ビットコインは市場のボラティリティの上昇に直面する可能性があるとグラスノード氏は付け加えた。
ビットコイン市場は投資に対してより敏感になる
新たな資本の流入に対するビットコイン市場の敏感性を研究することも不可欠でした。 Realized Cap は、この分析において信頼できるツールとして機能します。
資産の実現上限値 それぞれのコインが最後に移動したときの価格に基づいて、 市場価値の代わりに。 投資資本の尺度として考えることができます。
通常、新たな資本が市場に参入し、投資家がビットコインを高価格で買い占めた場合、実現上限は上昇します。
明らかに、従来の時価総額は実現キャップよりも大きな割合で増加します。
したがって、感応度は時価総額の変化に対する実現資本の比率になります。 この比率が低い場合、市場は非常に敏感であることを意味します。
少額の投資資本でも時価総額に大きな変化を引き起こす可能性があります。 逆に、比率が高くなると、ビットコインの市場価値を高めるためにより大きな投資が必要になります。
出典: グラスノード
執筆時点では、この比率は 0.085 ドルでした。 これは、時価総額を 1 ドル変化させるために必要な資本投資がわずか 0.085 ドルであることを意味し、市場が非常に敏感であることを示しています。
しかし、本当の試練はスポットETFの立ち上げ後に訪れるだろう。
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これは英語版からの翻訳です。
