USDT: ボラティリティ低下の中でペッグ解除の謎を解読する

• ボラティリティの低さが影響を明らかにするため、USDT デペグはコインの裏側に光を当てます。
• USDTはペッグ解除の懸念にもかかわらず、ユーティリティの面では依然として好調を維持している。

ステーブルコインのデペグは、特にボラティリティが高い時期によく発生します。 したがって、驚くべきことに、 USDT は現在、低ボラティリティ期間中にペッグを失っています。 振り返ってみると、USDTは8月にペッグを維持するのに苦労しました。

Kaiko Dataのアナリスト、リヤド・キャリー氏は最近、過去4か月間のステーブルコインのデペグの徹底した分析を実施した。 ステーブルコインのデペグは、USTの大規模なメルトダウン以来、より敏感な懸念を引き起こす問題となっている。 では、USDT ユーザーは、ペッグを維持するための最近の苦戦について懸念すべきでしょうか?

すべてのデペグが同じように構築されているわけではありません。 これにより、USDT の基礎となる操作とメカニズムの内部を確認することができます。 リヤド氏は、USDTのデペグ問題により、ほとんどの保有者がテザー経由でUSDに引き換えるのではなく取引所で売却する動機になっていると指摘した。

10/ USDT にはペグの安定性に問題があります。 その償還手数料と最低額は、USDT 保有者にとって、テザーでトークンを USD に償還するよりも市場でトークンを売却することが合理的であることが多いことを意味します。

— リヤド・キャリー (@riyad_carey) 2023年9月1日

長期にわたる弱気の状況も、最近USDTが受けている圧力の一因となっている。 流動性の高さによってデペグが発生した過去のほとんどの事例とは異なり、今回は流動性の低さがUSDTのデペグの主な原因でした。 ボラティリティが低いため市場がUSDTの売りを吸収することが困難だったためだ。

ステーブルコインの展望を鳥瞰する

リヤドはまた、最もステーブルコインの売り圧力とデペッグの深刻さに貢献した取引所に基づく市場分析を強調した。 分析に基づくと、USDC は 3 月のデペグ以降、最も厳しい結果をもたらしました。 USDTは8月のデペグに続き2位となった。

バイナンス 8月のUSDTのデペグ圧力のほとんどに貢献したのに対し、Uniswapは8月のUSDTの圧力のほとんどに貢献した USDC 3月。

USDT のオンチェーンダイナミクスを評価したところ、ステーブルコインの取引所残高が過去 4 か月間増加傾向にあることが明らかになりました。 これは前述したように売り圧力の高まりに対応したものである。 これによって USDT の採用や実用性が止まったわけではありません。 ステーブルコインを保持するアドレスの数も、同じ期間に着実に増加しました。

上記の調査結果にもかかわらず、為替出金は過去 4 週間でほとんどの部分で為替預金を上回りました。 これは主に、市場に対する売り圧力の蔓延によって説明される可能性があります。 ビットコイン そしてアルトコイン。 そのため、ほとんどのトレーダーはドライパウダーをさらに保有することを選択しています。

出典: グラスノード

市場のボラティリティが大きく回復すれば、USDT は技術的にペッグを取り戻すはずです。 このような状況では、同じステーブルコインとその対応通貨の需要が急増するためです。

これは英語版からの翻訳です。