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USDT 対 USDC: USDC のつまずきが USDT の勝利である理由

公開

2 years 前

May 20, 2023

沿って

ハルト

USDT 対 USDC の議論は、両方のステーブルコインが優位性を争う中、衰えることなく続いています。
ただし、ほとんどの投資家は、一方のステーブルコインを他方よりも好みます。

合計時価総額は1,100億ドルを超え、テザー [USDT] と丸 [USDC] は、暗号通貨エコシステムで最も人気のある 2 つのステーブルコインです。

ステーブルコインは、安定した価値を維持するために特別に設計された暗号資産です。通常、それらは米ドルなどの法定通貨や他の暗号通貨に固定されています。 USDT と USDC は、1:1 の比率で米ドルに固定された法定通貨担保ステーブルコインの代表的な例です。これは、各 USDT または USDC トークンが常に 1 ドルの価値があることを意味します。

長年にわたり、特に崩壊後は、テラ・ルナそしてその失敗 UST アルゴリズムのステーブルコインをめぐっては、この資産クラスが提供する価値と、それらが実際に「安定」しているかどうかについての懸念が高まっています。

USDT と USDC: 投資家はどちらを好むか

2014 年 7 月に設立された USDT は、ブロックピアース、クレイグセラーズ、リーブコリンズによって作成された最も初期のステーブルコインの 1 つです。以前の USDT 発展した暗号通貨の分野に存在する 2 つの主要な課題、つまりボラティリティと法定通貨と暗号通貨間の交換機能に対処するためです。

資産は主に次の日に発行されますが、イーサリアム [ETH] とビットコイン [BTC] ブロックチェーンの場合、両方のネットワークでの表現が異なります。イーサリアムでは、USDT トークンは ERC-20 トークンとして実装されますが、ビットコインでは、テザーはオムニ層を利用して USDT トークンを表します。

2014年の設立以来、テザーは終わりのない論争の対象となってきたが、その主な原因は同社がUSDTステーブルコインを支える十分な準備金を証明する監査済み財務諸表を適切に提出しなかったことである。

テザーが初めて透明性を約束したのは、2015年3月9日、「透明性と監査戦略を革新する」ため、現在清算されているファクトムとの提携を発表したときだった。

私たちが提携したのは、 @factomproject 透明性と監査戦略を革新する http://t.co/69wc93sG8j #ビットコイン

— テザー (@Tether_to) 2015 年 3 月 9 日

公式なのにリンクパートナーシップの発表は機能しなくなりました。同じ詳細については、インターネットアーカイブ。アーカイブは、Factom ブロックチェーンが「テザーウォレットデータベースの偽造不可能な監査証跡」を作成することを明らかにしました。しかし、この目的のために、どちらの組織間でも協力関係があったという証拠はありません。

Bitfinex に続いて、2016 年に別の約束がもたらされました。ハック（テザーの姉妹会社）。テザー求めた台湾の監査法人Topsunのサービス。しかし、トップスンとの関与は適切な監査ではなく、テザー経営陣が提供した銀行口座明細書に基づく証明に似ていると多くの人が信じている。

出典: インターネットアーカイブ

テザーの約束と失敗の長い歴史

2017 年、テザーは 3,000 万ドルのハッキング事件を受けて、発表された「過去の貸借対照表監査手続きを実行する」ためにフリードマンLLPのサービスを委託したと述べた。その取り組みから得られたのは、最も切望されていた監査報告書の代わりに、メモフリードマンLLPからテザーへの譲渡であり、前者はテザーの文書のみに基づいて後者の財務に関する調査結果を発表した。

テザー社の過去の貸借対照表監査手順を実施するためにフリードマン法律事務所がレビューした文書のリスト

フリードマンLLPのテザーへのメモからの抜粋

1年後、テザーはフリードマンとの関係を解消した。によるとテザー社の広報担当者は、

「テザー社の比較的単純な貸借対照表に対してフリードマン氏が行っていた耐え難いほど詳細な手順を考慮すると、妥当な期間内に監査を実施するのは不可能であることが明らかになった。」

同年、テザー従事していますフリー、スポーキン、サリバン法律事務所のサービス。しかし、ブルームバーグは、同法律事務所は次のことを行っただけで正式な監査を実施していないと報じた。

「数週間にわたって2つの銀行のテザー口座にアクセスし、6月1日という1日に同社が保有していた資金の量に関するデータを公開した。」

2018年末までに、テザーはフリー、スポーキン、サリバンから移行し、始めました現在の銀行パートナーである Deltec Bank & Trust と協力しています。同社はテザーの銀行現金ポートフォリオに関する「ポートフォリオ確認書」を公表した。興味深いことに、当時テザーは全額米ドルで裏付けられており、ポートフォリオを保有していないと主張していました。

出典: テザー

2021年以降、決済ニューヨーク州司法長官との関係で、テザーは全額裏付けされた準備金の証拠として四半期ごとに証明書を提出する義務を負っていた。テザーは継続的に出版されたそれ以来、埋蔵量が証明されているにもかかわらず、市場には依然として疑問が残っています。

USDCの失墜

USDCは3月に予想外の破綻を受けて市場シェアに打撃を受けた。シリコンバレー銀行 (SVB)。 3月11日、サークルはSVBに保管されている400億ドルのUSDC準備金のうち33億ドルを削除することができないことを確認した。これにより、ステーブルコインはすぐに 1 ドルのペッグを失い、3 月 12 日には 0.96 ドルという安値で取引されました。 3月16日にようやくペッグを取り戻した。

このような状況の中で、多くの人がUSDCをUSDTに交換し、USDCの総供給量の大幅な減少につながりました。

上位 4 つのステーブルコインの合計評価額は、ピーク時の 1,610 億ドルから現在の価値 1,240 億ドルまで下落し続けており、全体で 23% の下落となっています。

集計されたピーク以降のネットフロー:
USDT: -13億ドル
USDC: -200億ドル
BUSD: -111億ドル
DAI: -44億ドル pic.twitter.com/HZxKCyTaqR

— グラスノード (@glassnode) 2023 年 4 月 19 日