フィデリティは、クジラではなく税金の動きがビットコインの第4四半期の下落を引き起こしたと述べています。

重要なポイント

アナリストによるBTCの弱さの原因は何でしょうか？

クジラの売却、納税義務、および他のより良い代替品へのローテーション。

第4四半期は反発するでしょうか？

流動性が改善すれば、救済措置が回復する可能性はまだ残っている。しかし、より強い上昇はクジラ売りの緩和にかかっています。

ビットコインの [BTC] 典型的には強気の第4四半期シーズン中に他の資産と比較して異常に低いパフォーマンスが引き続きさまざまな反応を引き起こしている。

年初来（YTD）では、金はBTCを6倍近く上回っており、BTCの10％と比較して約60％を記録しています。

そしてBTCはS&P500やナスダック総合指数もアンダーパフォームした。株式との密接な相関関係を考えると、10月の急激なデカップリングとその後の下落により、損失を説明するためにさまざまな仮説が浮上している。

フィデリティの税務論文

最初に浮上した仮説は、クジラの売却、特にビットコインの価値が 3 桁または 4 桁（1 万ドル未満）のときに BTC を購入した OG クジラです。

確かに、オンチェーンでも データ 長期保有者（LTH）が7月以降オフロードしていることを示した。

しかし、アナリストの PlanB は、 反論した 古いクジラの売却の議論であり、投げ売りは6万ドルから7万ドルでBTCをすくい上げた2024年の購入者から始まったことを指摘しています。

もう一つの論文は、 吹き替えられた 「BTC IPO の瞬間」とは、次のレッグが上がる前に市場が成熟していることを示す伝統的な IPO スタイルの流通を引用しています。

これには古いクジラがETFや財務会社に売却されることが含まれており、分配が完了すればBTCが上昇する可能性がある。

資産運用会社フィデリティもこの転換に加わったが、一工夫が加えられた。

によると クリス・カイパーフィデリティのデジタル資産セクションの研究担当副社長によると、現在進行中の下落は年末の税金を考慮し、より良い代替品へのローテーションによるものでした。

「長期保有者は、すでに得ている利益を享受できる日として、年末の税金やポジションの変更を検討している。」

カイパー氏は、サプライ・アクティブによると、売り手の疲弊はまだ終わっていない、と付け加えた。サプライ・アクティブは通常、クジラが反発に向けて売り出すため、強気相場では値下がりし、弱気相場では反発する。

短期的な観点から見ると、BTCアナリスト ウィリー・ウー 最近の逆風を流動性問題と結びつけ、米ドル（DXY）の上昇を指摘した。

「DXYの高さ（ドル高）は、投資家による安全性への逃避とリスクオフ心理を意味する。」

彼はこう付け加えた。

「この声明の根底にあるのは、（今のところ）米ドルが安全通貨とみなされているという現実だ（長期的には年率7％で下落することは気にしないでください）」

それでも、ほとんどのマクロアナリストは、米国政府機関閉鎖の終了により、ある程度の救済と流動性が得られると予想している。それがどうなるかはまだ分からない。

これは英語版からの翻訳です。