ビットコイン – BTCの価格下落が見た目と異なる理由を説明する

重要なポイント

ビットコインの最近の下落はどれほど深刻でしたか?

下落にもかかわらず、ビットコイン供給量の90％は依然として利益を上げており、パニックや強制退出は限定的であることが示された。

修正のきっかけは何ですか？

過剰なレバレッジにより、1億3,200万ドルの短期清算が発生しましたが、長期保有者は冷静さを保ち、BTCの基盤を安定に保ちました。

ビットコインの [BTC] 最近の下落は急激に見えたが、2022年のルナやFTXの暴落で見られたパニック崩壊を反映したものではなかった。証拠は、信頼の危機ではなく、レバレッジのリセットを示しています。

BTC供給量の90％以上が依然として利益を上げている

グラスノードのデータ 示した 最近の下落にもかかわらず、ビットコインの流通供給量の90％以上が依然として利益を上げているということです。この乖離は、実現損失のほとんどが長期保有者ではなく、エクスポージャー過剰なトレーダーや上位の買い手によるものであることを示していました。

これは、修正が感情的なものではなく構造的なものであることを示唆しているため、重要な違いです。

2022年型の降伏の兆しはない

ルナとFTXの崩壊中に、利益に対する供給のパーセント指標は65%を下回り、パニックによる降伏段階を示しました。それは教科書通りの降伏、つまり全員が出口に向かって急いだ瞬間だった。

今回は設定が全く違いました。

最近の下落は、恐怖やスポット保有者が圧力を受けて売却したことによって加速されたものではない。むしろ、それはデリバティブ市場における過剰なレバレッジに起因しており、最終的には解消する必要がありました。

市場が過剰エクスポージャのトレーダーに不利な動きをするにつれて、彼らの強制清算は急速かつ機械的な連鎖反応を引き起こしました。それは急激かつ突然ですが、感情的に引き起こされたものではありませんでした。

巻き戻されたレバレッジ、自信ではない

CryptoQuant のショート清算データによると、約 1 億 3,200 万ドル相当のショートが 112,000 ドルの価格帯付近で清算されたことが明らかになりました。この連鎖はレバレッジを過剰に高めたトレーダーを一掃し、価格を下落させたが、同時に市場構造のリセットにも役立った。

ショートスクイーズは、市場が過剰なレバレッジを洗い流し、次の段階に向けてよりクリーンな基盤を設定したことを示す明らかな兆候でした。

ビットコインの長期保有者は冷静さを保った

過去の降伏では、長期ウォレットがBTCを取引所に送金しましたが、これは典型的なパニック信号でした。

今回は、長期保有者の供給が安定している一方、短期保有者の供給が増加し、新規トレーダーが売りを主導していることがわかりました。

これは市場が成熟していることの表れです。 長期投資家はひるむことはなく、その安定感がさらなる暴落を防ぐのに役立っている。

ビットコインの評価はバランスを保っている

この記事の執筆時点では、ビットコインの MVRV Z スコアは 2.15 に留まっており、BTC が過大評価されておらず、大幅に割引されていないことを示唆しています。

歴史的に、1.0 未満の測定値は大底を示し、6.0 を超えると多幸感のある天井を示します。

総合すると、データはこの修正が健全なリセットであったことを示しています。レバレッジはほどけ、確信は依然として強く、ビットコインの構造は次の蓄積サイクルに向けて準備ができているように見えます。

これは英語版からの翻訳です。