Uniswapが王様かもしれませんが、SushiSwapは自己責任で無視してください

暗号空間を最もよく理解するには、それを推進する競争の概念を理解することも重要です。 「の出現のようにイーサリアム 過去数年間、DeFiスペースでも、プロトコルとプロジェクトが真っ向から向かい合って、お互いを1つにしようとしています。 Automated Market Maker（AMM）モデルのパイオニアの1つであるUniswapは、以前の主題でした 論文、なぜそれが注意すべきものであるのかを同じように強調しています。

ただし、競合他社にどのように耐えるかを批判的に検討しなければ、分析は完了しません。 それでは、Uniswapをもう一度見てみましょう。 今回は、人気のあるSushiswapと比較して、最近のBanklessニュースレターの主題でもあった比較。

ここでは、常にそうであるように、コンテキストが重要です。 このことを考慮 – SushiSwap 昨年のDeFi夏の一部であった食品農業マニアから生まれました。 実際、長い間、一般的な理解は、それがUniswapの単なる「一般的なトークン化されたフォーク」であることを示唆していました。 2021年に早送りすると、多くの人がUniswapにそのお金のための実行を与えていると主張するでしょう。

による バンクレス アナリストのルーカス・キャンベル、

「Sushiswapは生き残っただけでなく、すべての期待を超えてAMMモデルで繁栄し革新しました。 寿司は現在、前任者と複数のレベルで真に競争しています。」

取引量と市場シェアは、比較を行うときに開始するのに適した場所です。 これを考慮してください– 2月1日の時点で、週ごとのDEXボリュームに関して、Uniswapは51.6％の市場シェアを保持し、SushiSwapは23.8％のシェアを保持していました。 しかし、わずか3か月前、後者のシェアはわずか1.98％でした。

月次ベースでさえ、SushiSwapのボリュームは指数関数的に増加し、次のようなものを含む他の競争を覆い隠しています。 ユニスワップ、後者が市場で最大のシェアを保持し続けているという事実にもかかわらず。 SushiSwapは12月に月間DEXボリュームで30億ドル強を処理しましたが、同じことが1月に122億ドルに達しました。

ソース： 砂丘分析

さらに、キャンベルがすぐに指摘したように、

「ちょうど1か月前の12月、SushiswapはUniswapの1週間のボリュームの平均25％を処理していました。 現在、プロトコルは平均48％です。 トレンドを否定することはほぼ不可能です。それは正しい方向に向かっています。」

執筆時点では、Uniswapはプロトコル内で利用可能な流動性に関して優位を維持し続けました。 プロトコルがUNIの供給の15％を以前のユーザーに分配したUNIエアドロップのおかげで、特に最初のSushiswapの流行が消えた後、LPが殺到しました。 現在、Uniswapの流動性は、前者がそのプロトコルによって完全に助成されていないという事実にもかかわらず、Sushiswapの流動性を覆い隠しています。

これは、SushiSwapが無視できるという意味ではありません。特に、SushiSwap自体の流動性も上昇しており、最近20億ドルを超えています。

収益の問題についても、Uniswapが優位に立っているようで、SushiSwapの143万ドルと比較すると、プロトコルの1日あたりの料金は平均328万ドルを超えています。 ただし、チャートを詳しく観察すると、キャンベルの調査結果、つまり「傾向を無視するのは難しい。Sushiswapは競合他社を削っています」と一致します。

ソース： トークンターミナル

プロトコルがどのように評価されるかという問題もあります。 Token Terminalによると、「SushiswapはP / S比が約5で安定しており、Uniswapは最近約15に達しました。」 これには何が必要ですか？ さて、市場は今日生成するキャッシュフローの観点から厳密にSushiSwapと比較してUniswapを過大評価しているように見えますが、一方が過大評価され、もう一方が過小評価されているという意味ではありません。

簡単に言えば、このメトリックは、トークンの経済的設計などの側面を調べていないため、あまり明らかになりません。 したがって、P / S比の結果は解釈の余地があります。

これはP / V比にも当てはまり、Campbellは、チャートをざっと観察すると、ユーザーがより良い価値を得ていることが明らかになると指摘しています。 寿司、ではなく UNI。 残念ながら、ここでも、成長期待やテイクレートなどの他の多くの要因が関係しています。

ソース： トークンターミナル

エルゴ、前述の分析から何を確認できますか？ ええと、Uniswapは依然として王様ですが、SushiSwapは前者の市場シェアを奪い続けています。 後者は、Bentoboxのようなタイミングの良いリリースだけでなく、Yearnエコシステムとの合併のような有機的な開発の助けを借りてそうしています。 実際、メッサリのミラ・クリスタントが彼女のときに同じことを強調しました ツイート、

「…..＃Yearnのエコシステムの下では、 [Sushiswap] 新しいネットワーク効果の恩恵を受けます。」

これは、Uniswapの背後に独自の開発セットがないことや、楽しみにしている更新がないことを意味するものではありません。 実際、プロトコルのトークンUNIは、トークンのトークンに続くハイキングから外れました。 リスト Coinbaseで。 最後に、そのコミュニティもv3のリリースを楽しみにしています。

では、どうしますか？ さて、状況はキャンベルが言ったことによって最もよく要約することができます、

「SushiswapはUniswapのパイを成長させていると思います。逆もまた同様です。 全体像：これらのプロトコルが競合するのは事実ですが、相互に利益をもたらすことはさらに真実です。」

これは英語版からの翻訳です。